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利爾化學(xué):多點(diǎn)開花,穩(wěn)坐草銨膦龍頭
發(fā)布日期:2019-07-16 信息來源:萬聯(lián)證券 作者:宋江波

受益于行業(yè)集中度提高,公司發(fā)展迅速

       農(nóng)藥行業(yè)自十三·五專項(xiàng)規(guī)劃開始持續(xù)承受環(huán)保高壓,大部分落后產(chǎn)能相繼退出市場,行業(yè)集中度不斷提升,自20142018年,國內(nèi)農(nóng)藥原藥(折成有效成分100%)月產(chǎn)量由30萬噸降至20萬噸。利爾化學(xué)作為國內(nèi)最大草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè),受益明顯,農(nóng)藥年產(chǎn)量由2.68萬噸上升至12.92萬噸,行業(yè)銷售排名由第22名上升至第8名。

持續(xù)穩(wěn)定研發(fā)投入,工藝領(lǐng)先助力公司崛起

       20142018年公司研發(fā)費(fèi)用營收占比平均比重為3.87%,處于農(nóng)藥行業(yè)上市公司前列(上市公司平均比重在2.5%);通過長期穩(wěn)定的研發(fā)投入,公司優(yōu)化草銨膦的合成工藝,提升綜合收率在95%以上。同時(shí),生產(chǎn)成本控制在7萬元/噸左右,領(lǐng)先國內(nèi)企業(yè) 8萬~10 萬元/噸草銨膦生產(chǎn)成本。為公司成為全球草銨膦龍頭企業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

需求快速增長,公司產(chǎn)能穩(wěn)定繼續(xù)領(lǐng)跑

       當(dāng)前國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)開工受限情況下,公司穩(wěn)定開工,擁有草銨膦產(chǎn)能11,400 /年,占據(jù)國內(nèi)有效產(chǎn)能50%以上。隨著泰國和巴西2020年全面禁用百草枯,法國、越南、印度因致癌風(fēng)波后續(xù)禁用草甘膦,預(yù)計(jì)將有2.6萬噸百草枯和3萬噸左右草甘膦的市場空白助力草銨膦需求短期增長。同時(shí),耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物的推廣將增加草銨膦與草甘膦復(fù)配制劑的長期增長。公司依靠穩(wěn)定的產(chǎn)能繼續(xù)坐穩(wěn)全球草銨膦龍頭位置。

廣安項(xiàng)目未來可期

       廣安基地丙炔氟草胺項(xiàng)目5月份恢復(fù)試產(chǎn),前期項(xiàng)目中1,000/年氟環(huán)唑產(chǎn)能也有望今年建成。預(yù)計(jì)僅丙炔氟草胺預(yù)計(jì)每年將為公司增加15億元左右營收;同時(shí)廣安基地將投資10億人民幣新建 15,000/MDP、含磷阻燃劑、L-草銨膦生產(chǎn)線及配套工程,新項(xiàng)目利于維持公司草銨膦龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢,同時(shí)新開發(fā)含磷阻燃劑項(xiàng)目,未來將為公司新增一個(gè)盈利點(diǎn)。

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