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　　近日，利爾化學(xué)（002258.SZ）發(fā)布公告稱，擬收購山東匯盟生物科技股份有限公司（簡稱“山東匯盟”）控股權(quán)。然而，標(biāo)的公司部分項(xiàng)目環(huán)評審批未完成等風(fēng)險，為這場并購增添了不確定性。

　　針對并購相關(guān)事宜，《中國經(jīng)營報》記者致電利爾化學(xué)方面，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　中研普華研究員柯壯賓向記者表示，利爾化學(xué)近年業(yè)績持續(xù)下滑，2023年凈利潤同比下降66.68%，2024年進(jìn)一步下滑64.34%，主要因核心產(chǎn)品草銨膦市場競爭加劇導(dǎo)致價格下跌與毛利率收縮。為突破困境，利爾化學(xué)擬通過收購山東匯盟實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合與戰(zhàn)略升級。

收購擴(kuò)張

　　2025年3月23日晚間，利爾化學(xué)方面披露，經(jīng)與山東匯盟及其主要股東初步溝通，利爾化學(xué)擬收購山東匯盟控股權(quán)。截至目前，各方尚未正式簽署任何交易協(xié)議，最終的投資金額和股權(quán)比例尚未確定。

　　利爾化學(xué)方面表示，山東匯盟在農(nóng)藥行業(yè)深耕多年，在產(chǎn)品、技術(shù)、市場等方面具有顯著特色和優(yōu)勢，通過本次對外投資，利爾化學(xué)將進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈，提升整體競爭力。下一步，利爾化學(xué)將對山東匯盟開展盡職調(diào)查及審計評估工作，并與山東匯盟主要股東協(xié)商確定交易方案。

　　山東匯盟成立于2013年5月，注冊資本10,519.67萬元，是一家集化學(xué)、生物技術(shù)從事農(nóng)藥醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑等系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè)。

　　山東匯盟擁有山東、安徽、黑龍江三大生產(chǎn)基地，其定向催化合成2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶技術(shù)、生物法生產(chǎn)L-高絲氨酸及精草銨膦技術(shù)居世界先進(jìn)水平，是國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)DCTF（2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶）規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)。

　　柯壯賓分析認(rèn)為，一方面，山東匯盟在農(nóng)藥中間體（如全球領(lǐng)先的DCTF技術(shù)）及原藥領(lǐng)域的技術(shù)儲備可補(bǔ)強(qiáng)利爾化學(xué)在含氟農(nóng)藥領(lǐng)域的布局，形成從中間體到制劑的全鏈條協(xié)同；另一方面，山東匯盟三大生產(chǎn)基地具有完整產(chǎn)業(yè)鏈能力，可幫助利爾化學(xué)優(yōu)化原料供應(yīng)、降低生產(chǎn)成本，同時借助其與拜耳、富美實(shí)等國際企業(yè)的長期合作關(guān)系開拓海外高端市場。

　　值得注意的是，山東匯盟近5年曾3次啟動上市輔導(dǎo)但均未完成。其實(shí)際控制人肖才根所持27.5%股權(quán)涉及民事訴訟被凍結(jié)。相關(guān)訴訟一審判決要求肖才根返還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7,566萬元，二審尚未宣判。此外，山東匯盟存在部分在建項(xiàng)目尚未完成環(huán)評審批程序，公司治理結(jié)構(gòu)亦被輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)提示需持續(xù)完善。此次利爾化學(xué)對山東匯盟的收購計劃能否順利推進(jìn)，仍有待觀察。

　　柯壯賓表示，山東匯盟曾因股權(quán)糾紛、環(huán)評及內(nèi)控問題3次IPO未果，此次被收購不僅為其股東（含多家投資機(jī)構(gòu)）提供退出渠道，也使利爾化學(xué)以可控財務(wù)成本獲取具備上市潛力的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)雙方戰(zhàn)略共贏。

業(yè)績下滑

　　在籌劃收購山東匯盟的背后，利爾化學(xué)近年來業(yè)績持續(xù)下滑。

　　利爾化學(xué)主要從事氯代吡啶類、有機(jī)磷類等農(nóng)藥原藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。2023年以來，隨著國內(nèi)農(nóng)藥新增產(chǎn)能投產(chǎn)，加上渠道內(nèi)庫存積壓，市場競爭加劇，農(nóng)藥市場整體供大于求。

　　財報顯示，2023年度，利爾化學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.51億元，同比減少22.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6.04億元、扣非凈利潤5.97億元，同比分別下降66.68%和67.88%。

　　具體來看，2023年，利爾化學(xué)農(nóng)藥原藥銷量55,043.67噸，銷售收入47.94億元，平均銷售價格8.71萬元/噸，而2022年同期價格為13.12萬元/噸；農(nóng)藥制劑銷量60,200.17噸，銷售收入16.56億元，平均銷售價格2.75萬元/噸，而2022年同期價格為3.58萬元/噸。其中，農(nóng)藥原藥銷量同比增長11.35%，但難以抵消銷售價格大幅下降的影響，導(dǎo)致銷售收入同比減少26.09%，農(nóng)藥制劑則是量價齊降。

　　2024年度，利爾化學(xué)業(yè)績進(jìn)一步承壓。根據(jù)利爾化學(xué)披露的業(yè)績快報，預(yù)計2024年營業(yè)總收入73.11億元，同比減少6.87%，歸屬凈利潤2.15億元，同比下降64.34%，扣非凈利潤2.03億元，同比下降65.96%。

　　利爾化學(xué)方面解釋稱，當(dāng)期核心產(chǎn)品面臨激烈的市場競爭，雖然產(chǎn)銷量同比增長，但銷售價格同比下降，導(dǎo)致業(yè)績下滑。