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利爾化學(xué)點(diǎn)評(píng):草銨膦量?jī)r(jià)齊升,看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)
發(fā)布日期:2021-01-22 信息來(lái)源:化工估值邏輯 作者:中泰化工謝楠團(tuán)隊(duì)

 

       2021年1月21日,利爾化學(xué)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)快報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.69億元,同比增長(zhǎng)19.33%,歸母凈利潤(rùn)6.15億元,同比增長(zhǎng)97.72%。其中四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.09億元,歸母凈利潤(rùn)1.98億元。

點(diǎn)  評(píng)

       產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升、季度業(yè)績(jī)新高。受行業(yè)需求增長(zhǎng)、中間體供應(yīng)短缺致草銨膦供應(yīng)下滑兩方面推動(dòng),2020年國(guó)內(nèi)草銨膦價(jià)格持續(xù)上行, 根據(jù)百川資訊,2020 Q1~Q4草銨膦均價(jià)分別為11.46萬(wàn)元/噸、12.74萬(wàn)元/噸、14.96萬(wàn)元和16.33萬(wàn)元/噸。同時(shí),因公司中間體自供,生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn),公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升,2020年四季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.09億元,歸母凈利潤(rùn)1.98億元,均為歷史新高。

       甲基二氯化磷試運(yùn)行有望鞏固成本優(yōu)勢(shì)、儲(chǔ)備L-草銨膦保障長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。為進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)工藝,廣安利爾于2019年12月實(shí)施草銨膦原藥生產(chǎn)線停產(chǎn)并線,期間受新冠肺炎疫情的影響,相關(guān)工作有所延后。根據(jù)公司中報(bào)披露,廣安利爾已恢復(fù)生產(chǎn),甲基二氯化磷項(xiàng)目處于正常的試運(yùn)行狀態(tài),項(xiàng)目試運(yùn)行有望鞏固成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí),因L-草銨膦具有藥效高、用藥量低的優(yōu)點(diǎn),發(fā)展?jié)摿^大,2020年4月6日,公司與綿陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署了《項(xiàng)目投資合作協(xié)議》,擬在綿陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)新建“年產(chǎn)2萬(wàn)噸L-草銨膦生產(chǎn)線及配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目”,儲(chǔ)備L-草銨膦保障長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

       儲(chǔ)備雙酰胺類殺蟲劑等產(chǎn)品,長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。公司積極開(kāi)拓新產(chǎn)品保障公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力,唑啉草酯以及氯蟲苯甲酰胺的工藝開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備工作正穩(wěn)步推進(jìn)。唑啉草酯為先正達(dá)開(kāi)發(fā)的新苯基吡唑啉類除草劑,2006年上市后市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,2018年全球銷售額達(dá)到4.35億美元,產(chǎn)品于2019年專利到期,目前公司已拿到該產(chǎn)品的登記且正在進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備。氯蟲苯甲酰胺為杜邦開(kāi)發(fā)的雙酰胺類殺蟲劑,2018年全球銷售額為15.91億美元,是銷售額最大的殺蟲劑產(chǎn)品,公司擬建設(shè)年產(chǎn)5,000噸溴氰蟲酰胺和5,000噸氯蟲苯甲酰胺,進(jìn)入雙酰胺類殺蟲劑領(lǐng)域。

       與科迪華合資成立子公司,合作有望擴(kuò)大。2020年1月,利爾化學(xué)與科迪華農(nóng)業(yè)科技(上海)有限公司簽訂了《股東協(xié)議》,共同出資設(shè)立子公司,公司和科迪華分別持股80%和20%??频先A是全球農(nóng)化行業(yè)巨頭,公司與其成立子公司有望擴(kuò)大合作范圍。2020年10月,廣安利華30,000噸精細(xì)化工農(nóng)藥中間體及配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第一次公示,項(xiàng)目總投資5.5億元,主體項(xiàng)目包含年產(chǎn)10,000噸氯氟吡氧乙酸甲酯以及年產(chǎn)20,000噸氯代吡啶中間體,提升氯代吡啶中間體及原藥產(chǎn)能。

 

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