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       2020年，富美實實現(xiàn)農(nóng)藥銷售額46.421億美元，同比增長0.7%，但有機(jī)增長率達(dá)7%。 

第4季度農(nóng)藥銷售額下降

       在截至12月31日的2020年第4季度，富美實農(nóng)藥銷售額為11.522億美元，同比下降3.8%。雖然銷售價格同比提升4%，但不足以與匯率波動帶來的5%的負(fù)面影響以及3%的銷量下降相抵銷。如果剔除匯率的影響，則公司的有機(jī)增長率為2%。

       第4季度，富美實在歐洲、中東、非洲（EMEA）及亞洲地區(qū)的銷量強(qiáng)勢增長，足以與公司在北美和拉美地區(qū)的弱勢相抵銷。

       這一季度，公司在EMEA地區(qū)的銷售額同比大增45%，究其原因，主要包括：雙酰胺類殺蟲劑和谷物田除草劑銷售特別強(qiáng)勁，加之英國趕在脫歐前大幅預(yù)訂產(chǎn)品等。

       在亞洲，富美實第4季度的銷售額同比增長11%，這主要由于公司產(chǎn)品在印度、中國、日本、澳大利亞的銷量廣泛增長所致。富美實指出，受水稻、豆類植物、甘蔗等作物驅(qū)動，公司在印度市場的有機(jī)增長超過25%；在中國、日本、澳大利亞的增長超過20%。

       這一季度，富美實在北美的銷售額同比下降34%。這主要由于供應(yīng)鏈中斷所致，包括新冠疫情對物流的影響等；另外，低價值的苗前除草劑銷量下降。

       富美實在拉美的銷售額同比下降9%，但如果剔除匯率的顯著影響后，則增長4%。巴西遭遇嚴(yán)重干旱，導(dǎo)致季節(jié)性市場啟動推遲；而且旱情覆蓋了整個季度，導(dǎo)致施藥時間偏少。在阿根廷，保稅倉庫產(chǎn)品庫存大量積壓，海關(guān)人員不能及時處理和放行。

       第4季度，富美實調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約為2.90億美元，同比下降9.3%。 

2020年銷售額46.42億美元

       2020年，富美實實現(xiàn)農(nóng)藥銷售額46.421億美元，同比微增0.7%。其中，匯率的負(fù)面影響達(dá)6%，不過，銷量和售價同比分別提升了4%和3%。如果剔除匯率的影響，那么富美實2020年的有機(jī)增長率為7%。

       這一年，公司調(diào)整后的EBITDA為12.504億美元，同比增長2.4%。

表1  富美實第4季度及全年的銷售業(yè)績(億美元)

       2020年，殺蟲劑依然是富美實最大的產(chǎn)品類型，占公司全年銷售額的61%；其次是除草劑，占26%；殺菌劑占6%；其他占7%。

       2020年，拉美依然是富美實最大的地區(qū)市場。公司在該地區(qū)的銷售額為14.57億美元，同比增長1%。受巴西和阿根廷大豆和甘蔗用農(nóng)藥強(qiáng)勁需求的驅(qū)動，公司在拉美地區(qū)的銷量取得了高個位數(shù)百分比的增長。富美實指出，在2020/2021年種植季節(jié)，拉美的棉花面積下降。

       亞洲是富美實第二大地區(qū)市場，2020年，公司在該地區(qū)的銷售額為11.07億美元，同比增長近6%。基于兩位數(shù)的有機(jī)增長，公司在印度和巴基斯坦的市場份額提升。富美實在澳大利亞的市場恢復(fù)，有機(jī)增長率超過20%。富美實指出，在亞洲地區(qū)，公司雙酰胺類殺蟲劑銷售額強(qiáng)勁增長。

       2020年，富美實在EMEA地區(qū)的銷售額為10.46億美元，同比增長4.4%。在特種作物上，雙酰胺類及其他殺蟲劑強(qiáng)勁增長。在谷物和馬鈴薯上，除草劑市場取得了增長。公司指出，新產(chǎn)品驅(qū)動市場增長2%。

       這一年，富美實在北美市場的銷售額為10.33億美元，同比下降近8%。富美實指出，上半年，公司積極主動降低基于甲磺草胺（sulfentrazone）的除草劑產(chǎn)品Authority的渠道庫存；第4季度，供應(yīng)鏈和物流中斷也影響了公司業(yè)績。

表2  富美實在各地區(qū)市場的年度銷售額(億美元)

2021年市場預(yù)測

       富美實預(yù)計，2021年，公司在全球農(nóng)藥市場將取得低個位數(shù)百分比的增長。

       受美國農(nóng)產(chǎn)品價格強(qiáng)勢增長及種植面積恢復(fù)的驅(qū)動，大田作物上的農(nóng)藥銷量增加，從而有望推動公司2021年在北美市場實現(xiàn)低個位數(shù)百分比的增長。另外，北美地區(qū)的分銷商和零售商或?qū)?zhàn)略性地降低庫存水平。特種作物市場有望保持穩(wěn)定，市場需求決定于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。公司指出，在加拿大，農(nóng)產(chǎn)品價格有望提升。

       2021年，富美實在拉美地區(qū)將取得低個位數(shù)百分比的增長。這是因為，巴西的疫情可能恢復(fù)較慢，但匯率有望更加穩(wěn)定，農(nóng)藥價格可能有所抬升，主要作物上的農(nóng)藥需求增加；阿根廷大豆種植面積增加，但玉米面積減少；從墨西哥出口的水果和蔬菜可能增加，從而提升高價值植保產(chǎn)品的市場需求。

       2021年，富美實在EMEA地區(qū)的市場有望取得低個位數(shù)百分比的增長，這是因為西歐的農(nóng)產(chǎn)品價格有望提升，從而驅(qū)動植保產(chǎn)品的使用增加；后疫情時代，特種作物的需求有望增加；由于天氣和作物條件的改善，英國和波羅的海國家的市場有望部分恢復(fù)；東歐國家的谷物、玉米、油菜市場有望從2020年干旱的條件中部分恢復(fù)。

       2021年在亞洲地區(qū)，富美實有望取得低至中等個位數(shù)百分比的增長。在印度，雨水條件較好，有利于冬季作物的生長，夏季天氣也有望正常；澳大利亞和東盟國家的市場條件保持強(qiáng)勁；第1季度拉尼娜影響可能導(dǎo)致降雨偏多；中國的作物種植面積保持穩(wěn)定；但由于消費(fèi)水平較低，日本和韓國的水稻種植面積將持續(xù)下滑。

       2021年在各地區(qū)市場增長的驅(qū)動下，富美實有望實現(xiàn)49億～51億美元的全年銷售額；按中值計，同比增長8%。其中，銷量和售價的提升將足以抵銷匯率的不利影響。

       全年調(diào)整后的EBITDA有望達(dá)13.20億～14.20億美元，按中值計，同比增長10%。稀釋后的每股收益為6.65～7.35美元，按中值計，同比增長13%（不包括2021年股份回購的任何影響）。全年而言，驅(qū)動利潤增長的主要因素包括：在亞洲、拉美、北美市場領(lǐng)導(dǎo)下，銷量強(qiáng)勁增長；除亞洲外的所有地區(qū)，產(chǎn)品價格有望提升，并足以抵銷匯率的影響。全年現(xiàn)金流有望達(dá)5.30億～6.20億美元，同比增長6%。富美實希望，2021年第1季度初將回購4.00億～5.00億美元的公司股份。