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       2021年10月28日下午，安道麥股份有限公司采用網(wǎng)上直播的形式召開了業(yè)績說明會(huì)。會(huì)上，公司總裁兼首席執(zhí)行官多明閣以及全球戰(zhàn)略、企業(yè)發(fā)展與資本市場執(zhí)行總監(jiān)Wayne Rudolph首先介紹了公司2021年第三季度及前9個(gè)月的經(jīng)營業(yè)績，隨后多明閣、Wayne以及財(cái)務(wù)副總裁Efrat Nagar回答了投資者關(guān)心的問題。

       1  第三季度公司在各個(gè)地區(qū)銷量增長20%以上，但是價(jià)格只增加1.5%，在成本上漲、毛利率下降的情況下，公司為什么還要增加銷售？

       回復(fù)：謝謝您的問題。安道麥的主旨是服務(wù)于全球農(nóng)民。我們提供品類齊全的產(chǎn)品和服務(wù)。這讓我們具備特殊的市場優(yōu)勢，客戶來找我們的時(shí)候可以同時(shí)解決多個(gè)問題，這種產(chǎn)品覆蓋力讓我們獨(dú)具吸引力。提價(jià)需要綜合權(quán)衡。業(yè)務(wù)機(jī)遇可以來自提升產(chǎn)品組合的質(zhì)量，同時(shí)我們在商務(wù)與財(cái)務(wù)上具備可持續(xù)發(fā)展能力，讓我們可以在市場轉(zhuǎn)型的時(shí)候充分調(diào)動(dòng)公司積累的商務(wù)覆蓋力。當(dāng)然，每家公司都面臨著提升利潤率的問題，庫存亦在不斷消耗中，但我們構(gòu)筑的商務(wù)網(wǎng)絡(luò)讓公司能夠更快地貼近市場。一家公司面臨的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)是公司組織如何能夠服務(wù)于客戶，保持客戶的忠實(shí)度。如果您連續(xù)幾個(gè)季度參加了公司的業(yè)績介紹會(huì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)正是我們的客戶的忠誠度支撐公司業(yè)務(wù)的增長，保證我們進(jìn)入市場的通道始終暢通，這是公司實(shí)現(xiàn)利潤增長的基礎(chǔ)。

       2  請(qǐng)問公司的現(xiàn)金流非常充足為什么不進(jìn)行股票回購？三季報(bào)銷售額增長但是利潤下滑是為了維護(hù)市場么，這種業(yè)務(wù)是否可持續(xù)？

       回復(fù)：謝謝您的問題。是否回購股票是公司常被問及的問題。公司在一年前回購了一部分B股。公司近年來以及未來一段時(shí)期均投資于推進(jìn)中國區(qū)生產(chǎn)基地的搬遷和升級(jí)，以及近期在中國區(qū)完成的收購項(xiàng)目，需將資金投資用于適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目。我們關(guān)注的重點(diǎn)始終是業(yè)績結(jié)果，以及通過盈利為股東創(chuàng)造價(jià)值。但是，過程會(huì)經(jīng)歷起伏，就像公司當(dāng)前經(jīng)歷的前所未見的全球供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш?。我們的同業(yè)競爭者也面臨著同樣的問題。因此，對(duì)于資金的使用，公司的關(guān)注點(diǎn)是落實(shí)增長與投資計(jì)劃。我們相信股東們會(huì)支持公司落實(shí)這些計(jì)劃，并將從中受益。

       3  公司業(yè)績自從重組完畢業(yè)績承諾結(jié)束后受各種原因影響出現(xiàn)明顯下降，請(qǐng)問公司的內(nèi)部控制是否存在問題？此外，面對(duì)股價(jià)新低公司為何不進(jìn)行回購？

       回復(fù)：謝謝您的問題。我們對(duì)公司及中國市場未來的發(fā)展充滿信心，正因?yàn)槿绱斯就顿Y上億美元用于夯實(shí)未來的競爭優(yōu)勢，包括收購輝豐相關(guān)植保資產(chǎn)，以及投資于生產(chǎn)基地的搬遷升級(jí)。這些投資的收益正開始逐漸顯現(xiàn)。公司的生產(chǎn)基石得到進(jìn)一步穩(wěn)固，荊州基地逐步進(jìn)入試生產(chǎn)，將為我們提供既具備競爭優(yōu)勢、又穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品來源。安邦基地也正處于升級(jí)搬遷中。與先正達(dá)集團(tuán)其它子公司的協(xié)作（包括中國區(qū)）也在為公司帶來競爭優(yōu)勢。從投資者的角度考慮，我們理解您提出希望公司利用資金回購股票。從我們的角度而言，利用資金夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，未來為公司創(chuàng)造價(jià)值，也是為了給投資者可持續(xù)地創(chuàng)造收益。長遠(yuǎn)來看，我們所做的事一定會(huì)讓公司提升實(shí)力，這是對(duì)公司正確的事。4年前當(dāng)公司就上億美元的投資進(jìn)行決策時(shí)，我們決定要用于鞏固拓展中國區(qū)的生產(chǎn)基地，收購輝豐也是出于同樣的考慮，安邦及荊州基地都是公司面向未來掌握競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。所以我們期望投資者繼續(xù)相信我們，與我們一起堅(jiān)持推進(jìn)正確的事，最終會(huì)看到公司將在同業(yè)的競爭中處于優(yōu)勝地位。

       4  目前糧食價(jià)格持續(xù)上漲，為何全球農(nóng)化行業(yè)終端價(jià)格不能順利傳導(dǎo)成本上漲？這個(gè)行業(yè)是不是在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里處于最薄弱的位置？

       回復(fù)：謝謝您的問題。我們不認(rèn)為農(nóng)化行業(yè)是處于最薄弱的位置。首先，所有農(nóng)資行業(yè)目前都面臨供應(yīng)不足、成本上漲的問題，卻無法順利提高產(chǎn)品價(jià)格覆蓋所有成本的增幅。化肥行業(yè)使用的氮原料在漲價(jià)，油氣能源也在漲價(jià)并影響到產(chǎn)出。農(nóng)機(jī)行業(yè)也是如此。所以不僅僅是植保行業(yè)，幾乎所有農(nóng)資投入品行業(yè)都是類似的情形。不過植保行業(yè)的資金流轉(zhuǎn)與其它行業(yè)不同，植保行業(yè)給客戶的信用賬期往往更長，這一特點(diǎn)讓植保企業(yè)在目前的情況下面臨更多壓力。同時(shí)，我們看到農(nóng)民在受益，農(nóng)民是農(nóng)資品的使用者，是糧食的產(chǎn)出者。整個(gè)世界由兩大趨勢驅(qū)動(dòng)，第一是人類需要糧食生存；第二是要滿足能源需求。這兩大趨勢也在指揮著我們這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。植保是糧食生產(chǎn)鏈條的一環(huán)，始終保持著發(fā)展，在此期間農(nóng)民最終需要接受農(nóng)資投入品需要漲價(jià)的現(xiàn)實(shí)。

       5  作為一個(gè)國際性企業(yè)，業(yè)務(wù)遍布全球，匯率套保卻令人失望，也為企業(yè)治理和資產(chǎn)盤點(diǎn)帶來潛在不確定風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)問情況是否如此？

       回復(fù)：謝謝您的問題。公司針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的貨幣性資產(chǎn)負(fù)債敞口采取了套期措施，覆蓋大多數(shù)主要貨幣，并就對(duì)銷售影響較大的歐元和巴西雷亞爾采取套期。在進(jìn)行相關(guān)決策時(shí)，我們考慮的因素不僅僅是套保本身，還在于套保的成本。有些地區(qū)利率過高，套保收益并不足以覆蓋成本。但總體而言，公司在去年實(shí)施了正確的套保措施，并借助工具盡可能壓縮套保成本。今年公司開始針對(duì)人民幣進(jìn)行套保。公司一直對(duì)套保采取嚴(yán)謹(jǐn)精細(xì)的管理，并產(chǎn)生了正向收益。此外，安道麥的風(fēng)險(xiǎn)管理政策在于保護(hù)公司在市場的商務(wù)實(shí)力。我們的業(yè)務(wù)模式一方面基于我們的運(yùn)營實(shí)力能夠提供足夠的產(chǎn)品銷售給農(nóng)民；另一方面也借助財(cái)務(wù)機(jī)制確保回款順暢。公司很多財(cái)務(wù)機(jī)制的設(shè)置和實(shí)施在于保障回款，這亦會(huì)影響到我們的財(cái)務(wù)運(yùn)行方式。

       6  荊州基地搬遷項(xiàng)目實(shí)施已經(jīng)4年，為何尚未恢復(fù)正常生產(chǎn)？后期能否快速投入生產(chǎn)狀態(tài)中？

       回復(fù)：感謝您的提問。荊州基地目前逐步進(jìn)入試生產(chǎn)。精胺每個(gè)月的產(chǎn)量可達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的80%。精胺是乙酰甲胺磷的主要中間體，而乙酰甲胺磷是公司在巴西、美國、印度和中國等市場的重點(diǎn)產(chǎn)品之一，計(jì)劃近期投入試生產(chǎn)。對(duì)廠區(qū)進(jìn)行搬遷升級(jí)不僅是恢復(fù)到原來的狀態(tài)，而是增強(qiáng)荊州基地的可持續(xù)發(fā)展實(shí)力。荊州基地目前的排放水平明顯低于政府規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。公司實(shí)施搬遷升級(jí)項(xiàng)目不僅僅是為了遵守法律法規(guī)，更是為了荊州基地未來實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。我們對(duì)此充滿信心。在搬遷升級(jí)期間，公司為了保護(hù)相關(guān)產(chǎn)品的市場份額、滿足市場需求而外采相應(yīng)產(chǎn)品。因此，公司積累的市場地位得到良好保護(hù)，而成本將由內(nèi)部生產(chǎn)替代，這將增強(qiáng)公司的競爭地位，實(shí)現(xiàn)多方共贏。荊州基地搬遷項(xiàng)目確實(shí)出現(xiàn)延遲，但是隨著基地目前逐步進(jìn)入試生產(chǎn)，我們將看到項(xiàng)目帶來的惠益。我們目前正逐步在精胺的綜合成本上看到成果，預(yù)計(jì)2022年成本改善的成果將更為明顯。

       7  今年連續(xù)三個(gè)季度公司銷量都在強(qiáng)勁增長。目前公司在全球市場渠道中的庫存水平怎么樣？公司是否感覺未來銷售會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)？

       回復(fù)：安道麥乃至行業(yè)持續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售額強(qiáng)勁增長都是基于市場的旺盛需求。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格居于歷史性高位，農(nóng)民因此盈利并賺錢。因此，農(nóng)民和經(jīng)銷商的需求都在高漲。我們目前沒有看到超過當(dāng)前需求動(dòng)向的庫存水平，需求保持堅(jiān)挺，因此庫存周轉(zhuǎn)速度快。譬如巴西正在進(jìn)入種植高峰期，因此巴西的渠道庫存目前處于高位，是為了迎接即將到來的需求高峰。目前市場的庫存水平是與終端客戶需求的旺盛程度相匹配的。

       8  公司是否因在中國大量采購，致使這兩年受環(huán)境、碳排放、海運(yùn)等因素的影響，限制了公司的回報(bào)水平？希望公司能夠去印度投資，增加供應(yīng)鏈的強(qiáng)度。

       回復(fù)：謝謝您的提問。印度存在不確定性，去印度投資需要小心謹(jǐn)慎的決策。植保行業(yè)目前不可能將整個(gè)供應(yīng)鏈從中國移至別處，全球70%的植保原材料是在中國生產(chǎn)的。但是多元化供應(yīng)來源確實(shí)是公司的規(guī)劃方向之一，只是具體執(zhí)行方式不同。我們在印度主要通過與戰(zhàn)略性合作伙伴協(xié)手合作的方式來實(shí)現(xiàn)發(fā)展，但并不計(jì)劃在印度掌控眾多資產(chǎn)。中國在過去5到10年中不斷加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同樣的事情放在印度可能會(huì)變得更加漫長，因此在印度掌控資產(chǎn)反而存在較大風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)印度部分企業(yè)達(dá)到我們的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，我們會(huì)通過締結(jié)戰(zhàn)略合作關(guān)系，委托加工一些對(duì)當(dāng)前及未來產(chǎn)品線較為重要的產(chǎn)品。

       9  公司目前在市場上是否有預(yù)見的重大壞賬風(fēng)險(xiǎn)？

       回復(fù)：謝謝您的提問。目前應(yīng)收賬款增長的基本驅(qū)動(dòng)力是需求，農(nóng)民和經(jīng)銷商都在賺錢。雖然同行公司都面臨成本上漲、供應(yīng)和物流異常動(dòng)蕩的挑戰(zhàn)，但我們?nèi)匀磺宄乜吹匠掷m(xù)的強(qiáng)勁需求支撐了整個(gè)行業(yè)的韌性。我們目前在市場上沒有看到需要擔(dān)心壞賬風(fēng)險(xiǎn)的跡象。事實(shí)上，三季度的回款和應(yīng)收賬款表現(xiàn)都很好，農(nóng)民手里有現(xiàn)金，愿意提前購買更多產(chǎn)品來防范未來供應(yīng)不穩(wěn)可能導(dǎo)致的缺口，因此沒有可預(yù)見的重大壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

       10  公司提到在三季度一些地區(qū)的產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲。現(xiàn)在四季度已經(jīng)過去一個(gè)月了，公司是否在全球終端市場看到更加明確的產(chǎn)品漲價(jià)趨勢？

       回復(fù)：答案是肯定的，但還需要繼續(xù)關(guān)注。目前我們在所有地區(qū)都在提價(jià)，競爭對(duì)手也在提價(jià)，但這還不夠，因?yàn)槌杀驹诮酉聛淼膸讉€(gè)月里有可能繼續(xù)攀升。每家企業(yè)都在行動(dòng)中，在每個(gè)地區(qū)都是如此，明年的提價(jià)亦正在籌劃當(dāng)中。以往我們在年初對(duì)產(chǎn)量、產(chǎn)品交付、價(jià)格等制定相關(guān)計(jì)劃，但面對(duì)目前不斷變化的市場，我們需要與時(shí)俱進(jìn)地不斷提高已經(jīng)調(diào)整了的價(jià)格。

       11  公司未來是否存在潛在集體大規(guī)模資產(chǎn)減值或商譽(yù)減值的可能？

       回復(fù)：每年我們都評(píng)估是否存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，不僅針對(duì)收購資產(chǎn)，還包括生產(chǎn)資產(chǎn)。目前就三季度而言，我們沒有看到資產(chǎn)減值或商譽(yù)減值的可能，資產(chǎn)情況健康。