1 深耕農(nóng)藥行業(yè)二十載，打造新煙堿類殺蟲劑龍頭企業(yè)
1.1 一體化優(yōu)勢明顯，原藥制劑雙驅(qū)動
海利爾成立于1999年，屬國家定點農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，是集農(nóng)藥和功能性肥料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的大型農(nóng)化集團，于2017年1月12日在上交所主板上市。公司主營業(yè)務(wù)包括農(nóng)藥制劑、農(nóng)藥中間體、農(nóng)藥原藥和水溶性肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
產(chǎn)品種類齊全，核心突出。公司農(nóng)藥制劑主要涵蓋殺蟲劑、殺菌劑、除草劑等系列品種，農(nóng)藥原藥主要包括吡蟲啉、啶蟲脒、噻蟲嗪、噻蟲胺、吡唑醚菌酯、丙硫菌唑和甲氨基阿維菌素苯甲酸鹽（簡稱“甲維鹽”）等，農(nóng)藥中間體為2-氯-5-氯甲基吡啶（簡稱“二氯”），水溶性肥料主要涵蓋含氨基酸水溶肥料和大量元素水溶肥料，同時具備生產(chǎn)微量元素水溶肥料和含腐植酸水溶肥料的生產(chǎn)能力。
公司“制劑、原藥與中間體”一體化優(yōu)勢明顯。公司以農(nóng)藥制劑產(chǎn)品為基礎(chǔ)，逐步向上游原藥及中間體業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸，目前已基本形成制劑、原藥、原藥中間體協(xié)同發(fā)展的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，公司核心產(chǎn)品吡蟲啉、啶蟲脒需使用自身生產(chǎn)的中間體“二氯”，同時公司新建噻蟲嗪、噻蟲胺項目也存在共用中間體N-甲基硝基胍和2-氯-5-氯甲基噻唑的情況，通過一體化產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)揮相互間的協(xié)同效應(yīng)，增強公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日臻完善，新項目陸續(xù)投產(chǎn)。農(nóng)藥原藥及中間體方面，公司核心產(chǎn)品吡蟲啉、啶蟲脒產(chǎn)能分別為2,500、1,200噸，吡唑醚菌酯1,000噸，甲維鹽200噸均已滿產(chǎn)。2020年6月，公司第二代煙堿類新產(chǎn)品噻蟲嗪、噻蟲胺原藥項目已進入試生產(chǎn)階段，滿產(chǎn)后將帶來3,000噸的增量，2020年9月丙硫菌唑進入試生產(chǎn)，當前產(chǎn)能達2,000噸。另外，公司擁有自用“二氯”中間體2,500噸，青島恒寧一期項目19,600噸化學(xué)品原料藥及中間體項目在建中，預(yù)計也將于2021年底密集完工。農(nóng)藥制劑方面，奧迪斯7,000噸制劑項目和23,000噸農(nóng)用化學(xué)品制劑及肥料制造項目主要設(shè)備安裝已完成。
1.2 公司業(yè)績穩(wěn)健增長
2020年公司農(nóng)藥制劑實現(xiàn)營收17億元，總營收占比將近53%；原藥及中間體2020年實現(xiàn)營收14.44億元，營業(yè)收入占比45.9%。毛利率方面，農(nóng)藥制劑較為平穩(wěn)，基本保持30%左右的毛利率水平。原藥及中間體更多受市場供需的影響，毛利率有所波動。
2016—2020年，公司營業(yè)收入從10.26億元增至32.27億元，期間CAGR達到33.17%；歸母凈利潤從1.46億元增至4.07億元，期間CAGR達到29.21%。分業(yè)務(wù)來看，公司制劑收入保持穩(wěn)健增長，毛利率基本穩(wěn)定。原藥方面，2017—2018年，受益于供給側(cè)改革，原藥價格處于高位，公司業(yè)績迅速增長；2019年后，原藥價格回落，但得益于公司產(chǎn)量上升，業(yè)績整體保持平穩(wěn)。受市場供需影響，公司農(nóng)藥產(chǎn)品價格在2021年10月份之后持續(xù)上行，我們認為，農(nóng)藥價格中樞上行，且伴隨著公司新項目的投產(chǎn)，預(yù)計公司的業(yè)績有望迎來新的增長臺階。
公司積極布局海外市場。目前公司已取得澳大利亞、新西蘭、玻利維亞等64個國家1,400多個產(chǎn)品的支持登記和自主登記，正在哥倫比亞、多米尼加、肯尼亞等70多個國家進行支持登記和歐盟、美國、加拿大、巴西的自主登記。公司已完成海利爾阿根廷公司、海利爾菲律賓公司和海利爾柬埔寨公司等公司設(shè)立的工作，目前正在進行巴西等境外分支機構(gòu)等主體設(shè)立的規(guī)劃和實施。近年來，公司海外業(yè)務(wù)擴張明顯，2015—2020年，公司出口額從1.52億元增至11.4億元，年復(fù)合增長率達到49.63%。
1.3 重視創(chuàng)新藥研發(fā)，產(chǎn)品品類不斷豐富
公司一直將研發(fā)、創(chuàng)新作為公司成長的重要驅(qū)動因素，研發(fā)投入維持較高水平。2018年以來，公司研發(fā)費用率一直保持在4%以上，處于行業(yè)第一梯隊，保障了公司的持續(xù)創(chuàng)新。2020年公司研究所合成新化合物近1,500個，獲得4個以上具有較佳生物活性的全新結(jié)構(gòu)化合物，其中至少2個具有登記及上市前景。制劑所全年共順利投產(chǎn)近30個制劑新產(chǎn)品，并降低了57個已有產(chǎn)品的成本。目前公司還有4個高活性化合物（1個殺蟲劑、2個殺菌劑、1個除草劑）在進行田間實驗，3個高活性化合物（2個除草劑、1個殺菌劑）在實驗室測試，后備彈藥充足。
自研新產(chǎn)品氟氯蟲雙酰胺正在進行產(chǎn)品登記程序，待正式獲批后計劃投入生產(chǎn)。2021年6月，2個新有效成分獲得ISO農(nóng)藥通用名技術(shù)委員會臨時批準的英文通用名。其中一個就是海利爾研發(fā)的雙酰胺類殺蟲劑，其中文名稱為氟氯蟲雙酰胺。氟氯蟲雙酰胺可以高效防治小菜蛾、甜菜夜蛾、蚜蟲、二化螟等，其活性高于氯蟲苯甲酰胺、溴氰蟲酰胺。該產(chǎn)品是公司自主創(chuàng)制的第1款殺蟲劑，其系列制劑產(chǎn)品將于2022年上市，將為抗性鱗翅目害蟲管理提供新的工具，持續(xù)為中國農(nóng)業(yè)創(chuàng)造更多的價值。
公司除草劑環(huán)磺酮獲國內(nèi)首個原藥出口登記。環(huán)磺酮是由拜耳公司2007年研制的三酮類玉米田除草劑（HPPD抑制劑）新品種，該藥劑在作物的整個生長期內(nèi)均保持良好的除草活性，具有較強的抗雨水沖刷能力，且對作物安全。公司此次獲得該產(chǎn)品在國內(nèi)首個原藥出口登記料將形成先發(fā)優(yōu)勢，對豐富公司產(chǎn)品種類、提高創(chuàng)收有積極意義。
2 新煙堿類殺蟲劑龍頭，豐富產(chǎn)品品類布局
2.1 新煙堿類殺蟲劑是殺蟲劑重要的品類之一
目前全球殺蟲劑產(chǎn)業(yè)形成了新煙堿類、擬除蟲菊酯類、有機磷類、氨基甲酸酯類、天然類、其他結(jié)構(gòu)類六大種類。
新煙堿類殺蟲劑產(chǎn)品多樣，應(yīng)用范圍廣泛。新煙堿類殺蟲劑包括氯代煙堿、硫代煙堿、呋喃型煙堿，目前為止是國內(nèi)外最主要的殺蟲劑組成，盡管其對蜜蜂等環(huán)境生物上的影響受到了來自社會各界的廣泛關(guān)注，但就目前甚至較長的未來時間內(nèi)均不存在完全的替代產(chǎn)品。目前在市場上使用最為廣泛、市場潛力最大的新煙堿類殺蟲劑包括吡蟲啉、烯啶蟲胺、啶蟲脒、噻蟲啉、噻蟲嗪、噻蟲胺、呋蟲胺等品種。
公司殺蟲劑品種主要有新煙堿類的吡蟲啉、啶蟲脒、噻蟲嗪和噻蟲胺，天然產(chǎn)物類的甲維鹽，苯基吡唑類的氟蟲腈，噁二嗪類的茚蟲威。其中，公司是國內(nèi)新煙堿類農(nóng)藥龍頭之一，產(chǎn)能位居全國前三。
2.2 公司吡蟲啉和啶蟲脒產(chǎn)能穩(wěn)居前列
吡蟲啉是德國拜耳公司和日本農(nóng)藥株式會社共同開發(fā)并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的一個新煙堿類高活性殺蟲劑，它具有高效、低毒、廣譜、對環(huán)境友好、持效期長等特點，主要用于防治刺吸式口器害蟲（蚜蟲、飛虱等），主要應(yīng)用作物為大豆、小麥、果蔬、水稻、玉米、棉花等。吡蟲啉一經(jīng)推出，便獲得極大成功，迅速占領(lǐng)市場，規(guī)模一直占據(jù)領(lǐng)先位置。
吡蟲啉在拌種劑領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊。目前拌種劑用量較大的作物包括玉米、水稻、小麥、棉花等。隨著以克百威、甲基異柳磷和甲拌磷等高毒農(nóng)藥為有效成分的傳統(tǒng)拌種劑逐步退出市場，吡蟲啉因其更加有效而且低毒的特質(zhì)將逐步滲透傳統(tǒng)拌種劑市場。海利爾目前具有2,500噸吡蟲啉產(chǎn)能，是吡蟲啉龍頭企業(yè)之一。
啶蟲脒具有內(nèi)吸與滲透作用，殺蟲譜比吡蟲啉更廣，但長期使用易產(chǎn)生抗性，用于防治小麥蚜蟲時，可進行土壤處理，能有效防治地下害蟲。目前公司具有啶蟲脒產(chǎn)能3,000噸（包括青島凱源祥1,500噸），在啶蟲脒市場具有一定的地位。
吡蟲啉、啶蟲脒價格有望持續(xù)高位。由于啶蟲脒與吡蟲啉在生產(chǎn)過程中均需要相同的原材料中間體2-氯-5-氯甲基吡啶（CCMP），生產(chǎn)工藝較為相似，因此多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)同時具備吡蟲啉和啶蟲脒產(chǎn)能，啶蟲脒與吡蟲啉的行業(yè)供需格局以及價格走勢關(guān)聯(lián)性較強。2017年受環(huán)保監(jiān)管影響，國內(nèi)吡蟲啉行業(yè)有效產(chǎn)能收縮，需求穩(wěn)定增長帶動行業(yè)產(chǎn)量、有效產(chǎn)能開工率提升，供需格局緊縮推動價格大幅上漲，2018—2019年隨著產(chǎn)能逐漸恢復(fù)以及需求回落，吡蟲啉、啶蟲脒供需持續(xù)偏松，價格有所回落，2020年9月到達相對底部位置。2020年四季度～2021年三季度，吡蟲啉和啶蟲脒價格底部震蕩。2021年10月份后，各地限電政策此起彼伏，并且部分地區(qū)的電價上調(diào)已經(jīng)明確，原藥價格受供需和成本雙重支撐，冬儲和春耕傳統(tǒng)旺季的來臨，各廠家訂單量持續(xù)飽和，全行業(yè)庫存持續(xù)低位，加上化工原材料價格上漲的推動，農(nóng)藥原藥價格持續(xù)上漲，我們預(yù)計未來產(chǎn)品價格有望高位持續(xù)。
公司自配吡蟲啉和啶蟲脒中間體。吡蟲啉和啶蟲脒的合成都需要通過相同的關(guān)鍵中間體2-氯-5-氯甲基吡啶，該中間體工藝復(fù)雜、生產(chǎn)技術(shù)門檻高、“三廢”處理難度大，各農(nóng)藥公司自用為主，市售較少，是制約產(chǎn)品成本的關(guān)鍵因素。公司擁有2,500噸左右的“二氯”中間體產(chǎn)能，不僅在成本端優(yōu)勢顯著，且保證了原材料供應(yīng)安全穩(wěn)定。
2.3 第二代新煙堿類殺蟲劑產(chǎn)能逐漸釋放，提升利潤空間
噻蟲嗪是全球殺蟲劑第二大單品。新煙堿類殺蟲劑面世至今已近30年，發(fā)展過程中經(jīng)歷3次迭代。第一代屬氯代煙堿類殺蟲劑，以吡蟲啉、烯啶蟲胺、啶蟲脒為代表；第二代屬硫代煙堿類，以噻蟲嗪、噻蟲胺、噻蟲啉為代表；第三代屬呋喃煙堿類，以呋蟲胺為代表。
噻蟲嗪是瑞士先正達公司在歐洲、美國和亞太地區(qū)同步推出的第二代新煙堿類殺蟲劑。其作用機理與第一代吡蟲啉等殺蟲劑相似，通過破壞昆蟲中樞神經(jīng)系統(tǒng)的正常傳導(dǎo)，造成害蟲死亡，但噻蟲嗪具有更高的活性、更高的安全性、更廣的活性譜。噻蟲嗪是第二代新煙堿類產(chǎn)品中最具代表性的產(chǎn)品，在全球市場中占有很高的份額。根據(jù)Phillips McDougall公司的統(tǒng)計，2018年噻蟲嗪以10.5億美元銷售額列全球殺蟲劑排行榜第2位。
行業(yè)集中度不高，公司有望憑借規(guī)模優(yōu)勢迅速搶占市場份額。目前國內(nèi)噻蟲嗪總產(chǎn)能將近2萬噸，產(chǎn)能較為分散，行業(yè)集中度較低，市場尚未形成絕對的龍頭企業(yè)。公司于2018年開始布局第二代新煙堿殺蟲劑噻蟲嗪、噻蟲胺和第三代新煙堿殺蟲劑呋蟲胺，共計產(chǎn)能3,500噸，其中噻蟲嗪2,000噸產(chǎn)能。2020年6月份，公司第二代煙堿類殺蟲劑噻蟲嗪和噻蟲胺原藥項目整體工程已完工并進行試生產(chǎn)。憑借公司一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢及優(yōu)質(zhì)銷售渠道，公司有望迅速切入市場并占據(jù)10%以上的市場份額，為公司業(yè)績提供新的增長點。
噻蟲胺未來逐漸打開市場空間。噻蟲胺是新煙堿類中的高效低毒殺蟲劑，其作用于煙堿乙酰膽堿受體，適用于葉面噴霧、土壤處理作用，主要用于水稻、蔬菜、果樹及其他作物上防治半翅目、鞘翅目、雙翅目和某些鱗翅目類害蟲，具有高效、廣譜、用量少、毒性低、藥效持效期長、對作物無藥害等優(yōu)點。
噻蟲胺國內(nèi)目前登記證共109個，其中原藥登記11個，制劑單劑登記56個，制劑復(fù)配登記42個。隨著國內(nèi)制劑登記證件的完善并開始正式投入銷售，未來2～3年內(nèi)噻蟲胺的用量會呈逐年增長趨勢，尤其是在藥肥、拌種、種衣劑等方面會逐漸占取噻蟲嗪、吡蟲啉、毒死蜱等產(chǎn)品的市場份額。噻蟲胺價格相對穩(wěn)定，主要原因還是在于前期噻蟲胺相對市場需求量有限，在國內(nèi)屬于相對較新的產(chǎn)品，未來隨著國內(nèi)噻蟲胺的持續(xù)推廣，其需求量將逐步增加。
3 進一步完善殺菌劑和除草劑品類
3.1 殺菌劑市場穩(wěn)步增長，公司布局吡唑醚菌酯和丙硫菌唑
殺菌劑市場規(guī)模穩(wěn)步增長。殺菌劑是指用于防治由各種病原微生物引起的植物病害的農(nóng)藥，一般指殺真菌劑，主要施用作物果樹和經(jīng)濟作物。短期內(nèi)，其需求的主要影響因素是病蟲害發(fā)生的程度和氣候的影響；長期看，由于殺菌劑是提高農(nóng)作物產(chǎn)量和品質(zhì)的重要因素之一，長期內(nèi)殺菌劑整體市場穩(wěn)定增長，2011—2019年全球殺菌劑市場規(guī)模由117.28億美元增長至171億美元，期間年均復(fù)合增長率為4.79%，增速高于整體農(nóng)藥行業(yè)1.62個百分點。
吡唑醚菌酯和丙硫菌唑全球銷售額居于前列。根據(jù)Phillips McDougall公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年全球前15大殺菌劑有嘧菌酯、代森錳鋅、吡唑醚菌酯、肟菌酯、丙硫菌唑等，以上全球前15大殺菌劑的銷售總額為95.76億美元，占當年181.58億美元殺菌劑銷售額（包括非作物用殺菌劑）的52.7%。公司2017建設(shè)年產(chǎn)1,000噸吡唑醚菌酯原藥項目，2019年滿產(chǎn)產(chǎn)出吡唑醚菌酯原藥產(chǎn)品1,110.62噸，同時年產(chǎn)2,000噸丙硫菌唑殺菌劑原藥項目在2020年完工。公司順利布局全球殺菌劑前五大單品中的兩個，利好殺菌劑業(yè)務(wù)長期發(fā)展。
3.2 吡唑醚菌酯供需格局有望逐步改善
吡唑醚菌酯在殺菌劑行業(yè)地位顯著。吡唑醚菌酯為甲氧基丙烯酸酯類廣譜殺菌劑，為線粒體呼吸抑制劑，對作物病害具有保護、治療和鏟除作用，是1993年巴斯夫公司發(fā)現(xiàn)的含吡唑結(jié)構(gòu)的Strobin類殺菌劑，具有高效、廣譜、低毒，而且對環(huán)境安全、友好等特點，主要應(yīng)用于谷物、柑橘、棉花、葡萄、香蕉、花生、大豆、甜菜、蔬菜、向日葵和草坪，也可用于種子處理。
吡唑醚菌酯自2002年推廣上市以來，深受使用者的喜愛，銷售額迅速上升，2018年全球吡唑醚菌酯銷售額達9.75億美元，在全球最重要的15個殺菌劑品種中位列第三。
國內(nèi)吡唑醚菌酯廠家眾多。2015年巴斯夫吡唑醚菌酯專利到期，國內(nèi)掀起了吡唑醚菌酯的登記熱潮。國內(nèi)企業(yè)紛紛投產(chǎn)建設(shè)吡唑醚菌酯產(chǎn)能，希望搶占專利市場，截至2020年，我國吡唑醚菌酯原藥登記企業(yè)達79家，其中國內(nèi)廠商達77家。
吡唑醚菌酯長期市場規(guī)模將不斷擴大。目前國內(nèi)吡唑醚菌酯原藥產(chǎn)能約9,000噸，康喬生物、青島海利爾、河北成悅和江蘇新農(nóng)化工等4家企業(yè)產(chǎn)能均超過1,000噸，合計占比52.2%。近年來，吡唑醚菌酯整體仍然呈現(xiàn)供大于求的局面，價格從2019年初21萬元/噸跌至2021年9月份15萬元/噸，2021年10月之后，隨著供需的改善，價格逐步上行至30萬元/噸。
3.3 丙硫菌唑在國內(nèi)市場逐步打開，公司提前布局搶占市場
丙硫菌唑性能優(yōu)異，在全球殺菌劑市場表現(xiàn)不凡。丙硫菌唑是拜耳公司研制的一種新型廣譜三唑硫酮類殺菌劑，主要用于防治谷類、麥類、豆類作物等眾多病害。丙硫菌唑的作用機理是抑制真菌中甾醇的前體——羊毛甾醇在14或24位亞甲基二氫羊毛甾醇上脫甲基化作用，即脫甲基化抑制劑（DMIs）。不僅具有很好的內(nèi)吸活性，優(yōu)異的保護、治療和鏟除活性，且持效期長。丙硫菌唑自從2004上市后，現(xiàn)已成為拜耳的主打產(chǎn)品，全球谷物用殺菌劑市場的第一大產(chǎn)品，大豆用殺菌劑領(lǐng)域的第四大產(chǎn)品。
目前我國僅有3家企業(yè)取得了原藥登記，分別是山東海利爾、安徽久易農(nóng)業(yè)和江蘇溧陽中南化工。2017年海利爾募投資金1.33億元建設(shè)2,000噸/年丙硫菌唑原藥及多功能生產(chǎn)車間項目，于2020年9月進入試產(chǎn)，投產(chǎn)后主要賣給制劑廠家或進行出口貿(mào)易。2021年8月，丙硫菌唑列入中華人民共和國進出口農(nóng)藥管理名錄（2021年），進一步規(guī)范了丙硫菌唑的出口行為，對國內(nèi)丙硫菌唑合法的登記企業(yè)形成重大利好，將更加有利于公司直接拓展境外農(nóng)藥市場。
3.4 公司除草劑環(huán)磺酮獲國內(nèi)首個原藥出口登記
2021年11月11日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的新獲批登記的136個農(nóng)藥產(chǎn)品名單中顯示，來自公司的國內(nèi)首家出口的98%環(huán)磺酮原藥獲得登記。環(huán)磺酮是由拜耳公司2007年研制的三酮類玉米田除草劑（HPPD抑制劑）新品種，其活性高于硝磺草酮，為苗后莖葉處理除草劑，可用于防除玉米田一年生禾本科雜草和闊葉雜草。該藥劑在作物的整個生長期內(nèi)均保持良好的除草活性，具有較強的抗雨水沖刷能力，且對作物安全。
環(huán)磺酮在HPPD抑制劑類除草劑中發(fā)展?jié)摿κ浊恢?，未來市場值得期待。該產(chǎn)品是第三大HPPD抑制劑類除草劑，自2008年進入市場后銷售額一路攀升，2009—2014年復(fù)合年增長率達51.6%。近年來，環(huán)磺酮的年銷售額均超2億美元，每年都有大幅上升，在美國、巴西、墨西哥、歐盟等市場表現(xiàn)優(yōu)異。環(huán)磺酮預(yù)計仍然會保持逐年上升的趨勢，將獲得國內(nèi)外農(nóng)藥企業(yè)的持續(xù)關(guān)注。公司此次獲得該產(chǎn)品在國內(nèi)首個原藥出口登記料將形成先發(fā)優(yōu)勢，對豐富公司產(chǎn)品種類、提高創(chuàng)收有積極意義。
4 外延并購豐富產(chǎn)業(yè)鏈，募投新項目創(chuàng)造新的盈利增長點
4.1 收購凱源祥引入甲維鹽產(chǎn)品
收購凱源祥，新增甲維鹽原藥產(chǎn)品。為滿足公司市場布局拓展需要，提升市場綜合競爭力，公司2019年7月以自有資金人民幣約1億元收購?fù)ｍn孚生化藥業(yè)有限公司持有的青島凱源祥化工有限公司100%股權(quán)，股權(quán)收購?fù)瓿珊螅瑒P源祥將成為公司全資子公司。凱源祥成立于2002年10月30日，位于青島萊西市水集沽河工業(yè)園，是國家農(nóng)藥定點生產(chǎn)企業(yè)，主要經(jīng)營甲維鹽原藥和農(nóng)藥制劑，收購凱源祥進一步豐富公司在生物農(nóng)藥方面的布局。
4.2 奧迪斯制劑項目產(chǎn)能持續(xù)擴張
奧迪斯新建10萬噸制劑和肥料制造項目。公司以全資子公司青島奧迪斯生物科技有限公司為實施主體，投資建設(shè)合計10萬噸的制劑和肥料制造項目，目前，7,000噸水性化制劑項目和2.3萬噸農(nóng)用化學(xué)品制劑及肥料制造項目主要設(shè)備安裝已完成，另外2萬噸和5萬噸制劑及肥料制造項目分別將于2022年和2024年完工。
4.3 青島恒寧項目穩(wěn)步推進
青島恒寧一二期項目將進一步提升公司規(guī)模和實力。2020年4月，公司公布發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案用于建設(shè)“青島恒寧生物科技有限公司4萬噸/年農(nóng)用化學(xué)品原料藥及中間體項目（一期）”，項目整體投資約20億元，一期主要產(chǎn)品苯醚甲環(huán)唑3,000噸/年，丙環(huán)唑2,000噸/年，溴蟲腈2,000噸/年，丁醚脲2,000噸/年，配套中間體10,600噸，預(yù)計2021年底能夠建設(shè)完成。2021年4月，公司宣布投建青島恒寧二期項目，主要產(chǎn)品包括1,500噸/年呋蟲胺、2,000噸/年吡蚜酮、1,000噸/年氯蟲苯甲酰胺（K胺）、8,000噸/年丙硫菌唑、2,000噸/年嘧菌酯、2,000噸/年肟菌酯、1,000噸/年啶酰菌胺原料藥及其他各類原藥中間體共計超15萬噸/年。
青島恒寧項目建成投產(chǎn)后料將對公司業(yè)績有較大利好，有望再造一個海利爾。我們測算，青島恒寧一二期項目投產(chǎn)后預(yù)計將貢獻收入75.96億元。僅短期看，青島恒寧一期在2021年建設(shè)完成并在2022—2023年逐步滿產(chǎn)后將增厚公司營業(yè)收入17.1億元。
（1）本網(wǎng)旨在傳播信息，促進交流，多方面了解農(nóng)藥發(fā)展動態(tài)，但不構(gòu)成任何投資建議。
（2）所有文章僅代表作者觀點，不代表本網(wǎng)立場。
（3）“信息來源：江蘇省農(nóng)藥協(xié)會 農(nóng)藥資訊網(wǎng)”為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載時請注明來源和作者。
（4）本網(wǎng)轉(zhuǎn)載文章及圖片的版權(quán)屬于原作者，若有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。