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       2022年3月22日～24日，浙江新安化工集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新安股份”）通過電話會(huì)議交流形式接待了中金公司、東北證券、招商證券、西部證券、華安證券等160家投資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

1  業(yè)績(jī)情況

       新安股份董事會(huì)秘書金燕介紹了公司2021年年度業(yè)績(jī)完成情況、年度利潤(rùn)分配情況和2022年一季度經(jīng)營(yíng)情況。

       2021年，新安股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190億元，同比增長(zhǎng)51.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26.54億元，同比增長(zhǎng)354.56%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流28.78億元，同比增長(zhǎng)163.49%；凈資產(chǎn)收益率34.36%,同比提升24.77個(gè)百分點(diǎn)。

       新安股份基于原有“氯、硅、磷”元素循環(huán)利用的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，不斷延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈，遵循“產(chǎn)業(yè)鏈向上、價(jià)值鏈提升、供應(yīng)鏈協(xié)同”的經(jīng)營(yíng)理念，做好內(nèi)生與外延并行發(fā)展的產(chǎn)業(yè)延伸布局。硅基材料板塊通過布局工業(yè)硅、做精做專有機(jī)硅終端，作物保護(hù)板塊通過并購(gòu)整合、拓展海外市場(chǎng)等方式，盡可能平抑基礎(chǔ)端價(jià)格變化帶來(lái)的周期性波動(dòng)，持續(xù)抬升公司的盈利中樞，提升全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

       2022年一季度，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在11.50億～12.50億元，同比增長(zhǎng)313%～349%。一季度以來(lái)，公司持續(xù)保持了環(huán)比向上的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一方面和主要產(chǎn)品市場(chǎng)景氣度有關(guān)；另一方面，在目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，公司通過上下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局能夠在競(jìng)爭(zhēng)中把握主動(dòng)地位。根據(jù)公告，公司2021年度和2022年一季度均創(chuàng)公司歷史新高，2022年一季度更是有望完成2021年40%的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2  問答環(huán)節(jié)，針對(duì)投資者關(guān)心的問題作出答復(fù)

       問：年報(bào)顯示，新安股份硅基材料基礎(chǔ)產(chǎn)品毛利率47%，終端及特種硅烷產(chǎn)品毛利率23%，基礎(chǔ)產(chǎn)品作為終端產(chǎn)品的原材料，公司內(nèi)部的結(jié)算方式是怎樣的？

       回復(fù)：新安股份以市場(chǎng)化結(jié)算方式開展硅基材料基礎(chǔ)端業(yè)務(wù)與終端業(yè)務(wù)之間的運(yùn)營(yíng)。公司參照市場(chǎng)價(jià)格將DMC、107膠、生膠等基礎(chǔ)產(chǎn)品銷售給終端子公司，所以終端子公司盈利也是其自身經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)。特別是在去年有機(jī)硅基礎(chǔ)端原料價(jià)格持續(xù)保持高位的情況下，終端子公司的毛利率還能持續(xù)提升，顯示出公司終端產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化中。終端板塊業(yè)務(wù)，無(wú)論是收入還是利潤(rùn)，都與目前市場(chǎng)上單純做有機(jī)硅終端的上市公司有一定的可比性。

       公司在終端化戰(zhàn)略中，一直強(qiáng)調(diào)兩個(gè)比例，終端轉(zhuǎn)化率和終端產(chǎn)品的中高端比例。2021年，公司的終端業(yè)務(wù)總體收入32億元，利潤(rùn)總額4億多，終端轉(zhuǎn)化率達(dá)40%以上，終端產(chǎn)品中的中高端產(chǎn)品占比達(dá)44%，可以看出這兩個(gè)指標(biāo)同比都有提升。另外，目前公司終端產(chǎn)品的品類已有近3,000種，與國(guó)外標(biāo)桿企業(yè)的差距越來(lái)越小，甚至隨著光伏、新能源汽車、高鐵、特高壓等領(lǐng)域中國(guó)制造在全球范圍內(nèi)的崛起與領(lǐng)先，作為產(chǎn)業(yè)鏈中具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，公司也將分享行業(yè)發(fā)展的紅利。

       終端產(chǎn)品的銷售模式是通過深入客戶應(yīng)用場(chǎng)景，為客戶提供應(yīng)用技術(shù)研發(fā)、定制化服務(wù)，達(dá)到深度綁定的效果，需要企業(yè)做大量的應(yīng)用技術(shù)研發(fā)與積累，并完成眾多的體系認(rèn)證，對(duì)于研發(fā)與人力資源的要求都非常高。未來(lái)公司將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升終端業(yè)務(wù)板塊的價(jià)值貢獻(xiàn)。

       問：公司三氯氫硅產(chǎn)能情況？

       回復(fù)：公司現(xiàn)共有三氯氫硅產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸，其中子公司開化合成產(chǎn)能4萬(wàn)噸，子公司鎮(zhèn)江江南的2.5萬(wàn)噸光伏級(jí)三氯氫硅裝置已于去年年底完成技改并投入使用。

       問：公司上游工業(yè)硅目前的產(chǎn)能情況？平武和鹽津項(xiàng)目進(jìn)度情況？

       回復(fù)：公司在一月份完成了景成硅業(yè)5.4萬(wàn)噸工業(yè)硅的交割。四川平武6.5萬(wàn)噸、云南鹽津10萬(wàn)噸項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年年底前將有部分產(chǎn)能投產(chǎn)，明年年底30萬(wàn)噸產(chǎn)能將全部到位。未來(lái)公司在西南地區(qū)會(huì)根據(jù)地方政府的需要，協(xié)助進(jìn)行一些落后產(chǎn)能的整合工作，為公司工業(yè)硅業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展做儲(chǔ)備。

       問：拜耳原材料的供應(yīng)問題對(duì)草甘膦價(jià)格波動(dòng)影響較大，未來(lái)草甘膦價(jià)格如何判斷？

       回復(fù)：全球范圍內(nèi)北半球耕地面積比較大，去年四季度到今年一季度是春耕備貨高峰期，價(jià)格一直保持高位，國(guó)外價(jià)格好于國(guó)內(nèi)，所以公司產(chǎn)品會(huì)根據(jù)各地區(qū)市場(chǎng)情況進(jìn)行經(jīng)營(yíng)策略安排，更多地支持海外終端子公司自有品牌銷售。一季度以來(lái)，由于草甘膦原材料價(jià)格較去年高點(diǎn)有較大幅度下降，目前時(shí)點(diǎn)，草甘膦原材料成本在3萬(wàn)左右，盈利能力還是很好。從全年維度來(lái)看，全球范圍內(nèi)草甘膦每年的產(chǎn)量在90萬(wàn)～100萬(wàn)噸之間，每年的需求量也在90萬(wàn)～100萬(wàn)噸之間，加上去年以來(lái)疫情、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲等因素帶來(lái)的全球新增耕地面積增加，草甘膦的供需仍將持續(xù)處于緊平衡的狀態(tài)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化種植的逐步放開，草甘膦將迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

       問：有機(jī)硅海外的情況？

       回復(fù)：2021年，海外有機(jī)硅單體產(chǎn)能呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，陶氏英國(guó)11萬(wàn)噸產(chǎn)能關(guān)停，美國(guó)邁圖20多萬(wàn)噸產(chǎn)能關(guān)停，總計(jì)收縮了30多萬(wàn)噸，為有機(jī)硅出口帶來(lái)了比較好的機(jī)會(huì)。近期受歐洲能源價(jià)格暴漲影響，歐洲工業(yè)硅產(chǎn)能有減產(chǎn)和關(guān)停的情況發(fā)生，導(dǎo)致工業(yè)硅價(jià)格高漲，進(jìn)而影響有機(jī)硅價(jià)格，目前國(guó)外有機(jī)硅和國(guó)內(nèi)價(jià)差仍然比較大。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，去年中國(guó)有機(jī)硅基礎(chǔ)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)80%以上，全球基礎(chǔ)端產(chǎn)能有向國(guó)內(nèi)逐步轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。隨著新興領(lǐng)域如光伏、新能源汽車、醫(yī)療健康等中國(guó)中高端制造的逐步崛起，加上國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能、技術(shù)的不斷提升，有機(jī)硅行業(yè)將保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

       問：公司終端目前經(jīng)營(yíng)情況和今明兩年新增項(xiàng)目的進(jìn)度？

       回復(fù)：開化合成主營(yíng)特種有機(jī)硅和功能性硅烷，細(xì)分品類比較多，去年關(guān)注度較高的三氯氫硅、做氣凝膠的正硅酸乙酯都有，還有交聯(lián)劑、偶聯(lián)劑等產(chǎn)品，目前苯基單體和乙烯基單體產(chǎn)能都是國(guó)內(nèi)最大。去年收入11個(gè)億，凈利潤(rùn)2.2億元。新規(guī)劃的基地，產(chǎn)品有三四十種，規(guī)模和品類國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，一期在2023年底投產(chǎn)。浙江勵(lì)德，主營(yíng)光伏膠、工業(yè)灌封膠等產(chǎn)品，發(fā)展勢(shì)頭良好，去年?duì)I收2.2億，同比增幅100%，生產(chǎn)基地建成2年已實(shí)現(xiàn)盈利，今年仍將高速增長(zhǎng)。目前3萬(wàn)噸產(chǎn)能，下半年有另外3萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)。杭州崇耀，主營(yíng)改性硅油產(chǎn)品，去年?duì)I收3個(gè)多億，凈利潤(rùn)2,500萬(wàn)。2.4萬(wàn)噸新產(chǎn)能今年上半年投產(chǎn)。新安天玉主營(yíng)高溫混煉膠、液體膠，去年?duì)I收11億元，凈利潤(rùn)近億元。目前產(chǎn)品品類、技術(shù)、規(guī)模、市場(chǎng)都是國(guó)內(nèi)行業(yè)數(shù)一數(shù)二，也有進(jìn)一步產(chǎn)能規(guī)劃。高溫膠和工業(yè)膠在下游很多客戶都有重疊，會(huì)有協(xié)同市場(chǎng)，另外也能與磷系阻燃劑實(shí)現(xiàn)協(xié)同，為拓展更大的市場(chǎng)提供機(jī)會(huì)。

       問：公司除草劑草銨膦的市場(chǎng)銷售、中間體配套以及工藝情況？

       回復(fù)：公司本身已在渠道中進(jìn)行草銨膦制劑以及草甘膦、草銨膦復(fù)合配方產(chǎn)品的銷售。中間體二乙酯將決定草銨膦未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司的草銨膦配套二乙酯項(xiàng)目建設(shè)也在推進(jìn)過程中，預(yù)計(jì)年底建成，二期3,000噸草銨膦項(xiàng)目的新工藝中試也在進(jìn)展過程中，新工藝將使產(chǎn)品成本下降30%左右。

       問：公司的化工新材料板塊是哪些內(nèi)容？

       回復(fù)：公司的化工新材料主要是2020年收購(gòu)的華洋化工，主營(yíng)造紙助劑、塑料助劑等產(chǎn)品，并將與公司在福建上杭建設(shè)的磷系阻燃劑業(yè)務(wù)形成協(xié)同。公司福建以阻燃劑為主的磷化工基地上游規(guī)劃有三氯化磷、三氯氧磷、五氯化磷等產(chǎn)品，下游包括TCPP、ADP、BDP、TEP等大類磷系阻燃劑產(chǎn)品，目前項(xiàng)目處于建設(shè)期，預(yù)計(jì)明年上半年一期投產(chǎn)。

       問：公司這兩年有哪些資本開支？

       回復(fù)：公司目前主要的重點(diǎn)投資項(xiàng)目包括：10萬(wàn)噸鹽津工業(yè)硅項(xiàng)目、6.5萬(wàn)噸平武工業(yè)硅項(xiàng)目、四川20萬(wàn)噸硅粉項(xiàng)目、開化30萬(wàn)噸特種有機(jī)硅材料項(xiàng)目、勵(lì)德3萬(wàn)噸光伏膠項(xiàng)目、崇耀2.4萬(wàn)噸特種硅油項(xiàng)目、新安邁圖5.2萬(wàn)噸高性能有機(jī)硅材料項(xiàng)目、寧夏草銨膦及關(guān)鍵中間體項(xiàng)目、星宇1.5萬(wàn)噸選擇性除草劑項(xiàng)目、福建14.2萬(wàn)噸磷系阻燃劑項(xiàng)目等。未來(lái)兩三年，項(xiàng)目總投資超過60億元。