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       2025年3月26日，安道麥股份有限公司董事會秘書郭治、證券事務(wù)代表王竺君接待了多家投資機構(gòu)的調(diào)研，他們首先介紹了公司整體業(yè)務(wù)情況和正在實施的“奮進”戰(zhàn)略計劃、2024年第四季度和全年業(yè)績，隨后回答了投資者關(guān)心的問題，主要問題如下：

       問1：公司在全球開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，是如何應(yīng)對匯率風(fēng)險的？

       回復(fù)：公司在全球數(shù)十個市場有銷售業(yè)務(wù)，在很多市場的業(yè)務(wù)是以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算，而公司的計價本位幣是美元，所以各國貨幣對美元的匯率波動會對公司財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重要影響。針對資產(chǎn)負債表的貨幣性資產(chǎn)負債敞口，如應(yīng)收、應(yīng)付、子公司在海外發(fā)行的債券等，公司進行100%套保對沖。對于匯率對預(yù)期銷售額和營業(yè)利潤產(chǎn)生的影響，在多數(shù)市場我們主要通過提升銷售價格將影響傳導(dǎo)至客戶端。但在市場疲軟的時期，由于客戶對漲價的接受度較低，傳導(dǎo)效果存在延遲。

       問2：公司如何看待全球植保市場當(dāng)前的周期發(fā)展趨勢？

       回復(fù)：從公司定期報告，您可以看到公司在第三季度和第四季度的銷售量連續(xù)兩個季度同比增長，第四季度銷售額排除匯率的影響同比增長2%，這還是在公司有意減少低利潤產(chǎn)品銷售的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。隨著全球大部分地區(qū)的渠道庫存明顯改善并開始恢復(fù)健康，市場需求在逐步恢復(fù)。但另一方面，農(nóng)藥原藥和植保產(chǎn)品的價格仍然承壓，主要是因為目前整體還是供大于求的狀態(tài)，特別是來自中國的原藥供應(yīng)非常充足。價格在2024年呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，我們認為這一趨勢短期內(nèi)不會改變。

       問3：公司這幾年的新產(chǎn)品導(dǎo)入率大概是多少？

       回復(fù)：公司2023年和2024年的新產(chǎn)品導(dǎo)入率保持在22%，公司在研發(fā)方面的投資占比一直比較穩(wěn)定，體現(xiàn)了公司對于科技研發(fā)投入的一貫堅定承諾。

       問4：從公司各區(qū)域2024年的銷售表現(xiàn)來看，北美一枝獨秀，請問主要的推動因素是什么？是體現(xiàn)了市場趨勢還是公司自身因素？

       回復(fù)：公司北美區(qū)業(yè)務(wù)2024年銷售額同比增長，一部分體現(xiàn)了當(dāng)?shù)剞r(nóng)化市場渠道庫存恢復(fù)到前些年的常態(tài)水平，市場需求改善的趨勢；另一方面與公司在北美的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相關(guān)。公司在北美地區(qū)的一塊主要業(yè)務(wù)是消費者與專業(yè)解決方案業(yè)務(wù)，即將植保產(chǎn)品應(yīng)用于非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，如家庭園藝、高爾夫草坪養(yǎng)護、酒店餐廳衛(wèi)生除蟲等，該業(yè)務(wù)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟景氣度和消費者需求密切相關(guān)。2024年，北美地區(qū)消費者可支配收入的增長拉動了該板塊業(yè)務(wù)需求，推動銷售額同比增長，并保持了強健的毛利率水平。

       問5：美國加稅對美國農(nóng)藥供應(yīng)鏈重塑的影響，以及公司在美國加稅背景下對于各區(qū)域的經(jīng)營展望？

       回復(fù)：目前美國關(guān)稅情況仍存在很多變化，目前尚不能定論最終結(jié)果。如果是高關(guān)稅，那么對于與美國市場存在替代和競爭關(guān)系的區(qū)域市場意味著機會。高關(guān)稅對任何公司來說都不是好消息。但安道麥能夠并且已經(jīng)在采取措施降低這類風(fēng)險，這得益于我們多元化的生產(chǎn)資產(chǎn)布局。安道麥在中國、以色列、巴西等地都有原藥生產(chǎn)設(shè)施布局，在全球多個國家共建有化學(xué)合成和制劑生產(chǎn)共22家生產(chǎn)基地，使得安道麥在這方面有優(yōu)勢能夠抵御并減緩關(guān)稅帶來的風(fēng)險。

       問6：“一證一品”政策逐步落實是否會利好公司制劑產(chǎn)品的銷售？公司未來的發(fā)展重點是在國內(nèi)還是海外市場？

       回復(fù)：該政策尚未正式實施，我們正在為政策的正式施行做準備。2024年，公司中國銷售業(yè)務(wù)占全球銷售額約12%。根據(jù)“奮進”計劃，中國是安道麥的“錨點”市場，即安道麥確定將重點發(fā)力的六大關(guān)鍵區(qū)域市場之一，我們會據(jù)此優(yōu)化全球資源配置，繼續(xù)加強投資上市差異化新產(chǎn)品，推動公司在國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)增長。

       問7：中央要求加強市值管理，公司對于市值管理有什么措施？

       回復(fù)：公司近期披露了《估值提升計劃》，下一步將聚焦于計劃的執(zhí)行。該計劃以提升公司業(yè)務(wù)質(zhì)量為基礎(chǔ)，盈利改善回正了，公司才能通過分紅的方式更好地回報投資者。同時，公司會適時討論其它合理可行的市值管理措施，爭取可持續(xù)地提升公司投資價值和股東回報能力。

       問8：公司目前在融資方面有何計劃？

       回復(fù)：公司目前擁有充沛的銀行授信，銀行貸款和子公司多年前發(fā)行的債券是公司主要的外部資金來源。此外，2024年，公司現(xiàn)金流明顯改善，經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流均實現(xiàn)正向凈流入，為公司在市場疲軟時期的平穩(wěn)、持續(xù)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。

       問9：目前美國降息的預(yù)期很明顯，公司預(yù)計在此影響下全球植保行業(yè)在何時會呈現(xiàn)向上的拐點？

       回復(fù)：降息肯定是有利于行業(yè)復(fù)蘇的。但美國之前加息也經(jīng)歷了幾年時間，所以現(xiàn)在即便降息，市場預(yù)期一年內(nèi)對市場的影響也不會很大，海外的利率水平相較過去5年預(yù)計仍然居于偏高區(qū)間，對改變市場的即時采購模式不會產(chǎn)生明顯影響。另一方面，在需求逐步恢復(fù)的支撐下，會對原藥價格產(chǎn)生一定的推動作用，但在行業(yè)整體供應(yīng)充足的環(huán)境下，這種推動作用會相對緩和。