近日，中農(nóng)立華生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中農(nóng)立華”）舉辦了由天風(fēng)證券、中泰證券、招商證券等20家投資機(jī)構(gòu)參加的調(diào)研活動(dòng)，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理蘇毅、董事會(huì)秘書(shū)黃柏集、證券事務(wù)代表常青參與接待，他們首先介紹了公司的情況，并回答了投資者的相關(guān)問(wèn)題。
1 管理層介紹公司情況
中農(nóng)立華是中華全國(guó)供銷合作總社下屬的一家專門(mén)從事農(nóng)藥流通和植保技術(shù)服務(wù)的公司。公司目前主要業(yè)務(wù)包括作物健康業(yè)務(wù)、化工業(yè)務(wù)、聯(lián)銷業(yè)務(wù)以及國(guó)際業(yè)務(wù)等板塊。目前是整個(gè)農(nóng)化流通領(lǐng)域規(guī)模最大的一家國(guó)有控股上市公司。
近3年來(lái)，公司整體發(fā)展增速都比較明顯，無(wú)論收入還是利潤(rùn)規(guī)模增速都是在20%以上。公司自成立以來(lái)增長(zhǎng)的趨勢(shì)一直是比較穩(wěn)健的。從上市以來(lái)，收入復(fù)合增速已達(dá)到26%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速也達(dá)到了18%。
公司目前致力于打造農(nóng)化流通領(lǐng)域優(yōu)秀的國(guó)家隊(duì)，打造集產(chǎn)品、信息和服務(wù)于一體的綜合性平臺(tái)。3年疫情期間，公司受宏觀影響較小，由于國(guó)家對(duì)于糧食安全和農(nóng)業(yè)的重視，公司處在農(nóng)化領(lǐng)域、國(guó)家糧食安全最重要的鏈條上，所以從政策上受到國(guó)家相關(guān)部門(mén)的高度重視。
在公司幾大業(yè)務(wù)板塊中，也充分體現(xiàn)了農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟情況下剛需的支撐作用。尤其從今年業(yè)績(jī)來(lái)看，增長(zhǎng)最快的板塊是公司的國(guó)際業(yè)務(wù)，從目前來(lái)看，我們的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及全世界主要農(nóng)業(yè)國(guó)家；從規(guī)模和體量上，今年上半年已經(jīng)基本完成了去年全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
也正因?yàn)楣径嗄昵熬烷_(kāi)始布局國(guó)際市場(chǎng)，包括每年不斷地對(duì)登記證資源的投入，尤其是在拉美重要市場(chǎng)，例如：巴西、阿根廷、哥倫比亞這些地方，而且今年都陸續(xù)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)商業(yè)盈利，所以我們預(yù)計(jì)國(guó)際業(yè)務(wù)能夠保持一個(gè)快速穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
另一塊是國(guó)內(nèi)的作物健康業(yè)務(wù)，是服務(wù)于國(guó)內(nèi)種植戶的業(yè)務(wù)，在近兩三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常健康。目前我們?cè)诖蛟?span lang="EN-US">“立華為農(nóng)社”的服務(wù)模式，推動(dòng)著我們踐行供銷合作社為農(nóng)服務(wù)的理念，在國(guó)內(nèi)無(wú)論是品牌影響還是效益方面，都給公司貢獻(xiàn)了一個(gè)較好的成績(jī)。
化工事業(yè)板塊也是我們的一大特色，致力于打造國(guó)內(nèi)農(nóng)化流通領(lǐng)域命運(yùn)共同體的平臺(tái)，為上下游客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈的支持與服務(wù)。該板塊近兩年來(lái)增速也很快，基本平均增速在40%以上?；ぐ鍓K是從2015年就開(kāi)始推出原藥價(jià)格指數(shù)，也是目前農(nóng)化行業(yè)里最權(quán)威的一個(gè)指數(shù)導(dǎo)向，價(jià)格走勢(shì)及原藥定價(jià)為整個(gè)行業(yè)提供參考，具備非常強(qiáng)的影響力。在國(guó)外大型企業(yè)采購(gòu)商當(dāng)中的影響力也是非常大的。
另外，我們今年最新的動(dòng)向就是參與了公司控股股東關(guān)于種業(yè)板塊改制的項(xiàng)目，我們先以參股的身份，協(xié)助控股股東進(jìn)行整個(gè)種業(yè)板塊的混改，推進(jìn)種業(yè)板快加快向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變，也是中農(nóng)立華未來(lái)會(huì)推進(jìn)“農(nóng)藥+種子”的發(fā)展模式。正如行業(yè)中跨國(guó)大企業(yè)，先正達(dá)、巴斯夫、拜耳等，推行的模式一樣，是我們未來(lái)戰(zhàn)略的一個(gè)重要方向。
展望未來(lái)，中農(nóng)立華的發(fā)展還將是以非常穩(wěn)健、高質(zhì)量的方向去推進(jìn)。無(wú)論是在國(guó)內(nèi)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，還是在國(guó)際農(nóng)化的供應(yīng)鏈及市場(chǎng)端自主品牌的推廣當(dāng)中，我們相信公司都有較好的潛力及較大的增長(zhǎng)空間。
2 互動(dòng) QA
（1）Q：公司第三季度收入增速很高，能不能請(qǐng)您介紹一下公司收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于什么業(yè)務(wù)？
A：公司今年累計(jì)到三季度收入增長(zhǎng)是30%。從各個(gè)業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，主要是國(guó)際業(yè)務(wù)提供了更多的貢獻(xiàn)，該板塊比去年增長(zhǎng)了將近100%；從地域來(lái)看，主要是境外收入的增長(zhǎng)，促成了整個(gè)立華突出的增長(zhǎng)點(diǎn)。
（2）Q：國(guó)際業(yè)務(wù)也是公司重要業(yè)績(jī)抓手，請(qǐng)問(wèn)國(guó)際業(yè)務(wù)開(kāi)展的情況是什么呢？
A: 回顧近3年，國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展增速都是很快的。去年全年國(guó)際板塊的規(guī)模是28個(gè)億，今年基本上在上半年就實(shí)現(xiàn)了。國(guó)際業(yè)務(wù)這兩年是我們重點(diǎn)投入資源去推動(dòng)增長(zhǎng)的板塊，一是整體團(tuán)隊(duì)本身是有十幾年基礎(chǔ)積累的，通過(guò)以前的客戶渠道資源對(duì)我們近兩三年業(yè)務(wù)支撐起到了重要作用。二是國(guó)內(nèi)化工事業(yè)板塊在上游廠家中積累十幾年的資源優(yōu)勢(shì)，也為國(guó)際的供應(yīng)注入了強(qiáng)大動(dòng)力。
另外，今年上半年我們?cè)谥匾獓?guó)家的自主登記證陸續(xù)下來(lái)了，也陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化銷售，未來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)在這一塊帶來(lái)的貢獻(xiàn)也會(huì)越來(lái)越大。去做C端業(yè)務(wù)，這會(huì)是我們未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，會(huì)給公司帶來(lái)很高的利潤(rùn)率。
（3）Q：請(qǐng)問(wèn)公司作物健康業(yè)務(wù)目前來(lái)說(shuō)毛利和凈利大概在什么樣的水平？
A：公司作物健康業(yè)務(wù)主要是面對(duì)廣大農(nóng)戶的，傳統(tǒng)也叫制劑業(yè)務(wù)，是面向終端的。這部分的毛利水平還是比較高的，基本在30%以上，凈利潤(rùn)能達(dá)到10%左右，公司一半以上的人員都屬于這個(gè)板塊，它需要大量的田間推廣試驗(yàn)示范，也是我們國(guó)內(nèi)為農(nóng)服務(wù)的主要載體。
（4）Q：看到公司也公告收購(gòu)了中農(nóng)種業(yè)的部分股權(quán)，請(qǐng)問(wèn)進(jìn)展如何？未來(lái)打算如何和種業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)同？種子業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)在哪里？
A：未來(lái)公司會(huì)深度介入中農(nóng)種業(yè)的發(fā)展，從公司的戰(zhàn)略而言，目標(biāo)要實(shí)現(xiàn)“農(nóng)藥+種子”的協(xié)同戰(zhàn)略。從整個(gè)行業(yè)形勢(shì)來(lái)看，我們預(yù)計(jì)在2025、2026年中國(guó)的轉(zhuǎn)基因政策會(huì)逐步放開(kāi)，所以“農(nóng)藥+種子”綁定進(jìn)行發(fā)展會(huì)是未來(lái)公司可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向。
在種業(yè)資源這塊，公司在農(nóng)化領(lǐng)域深耕多年，積累了很好的資源。很多合作的跨國(guó)大型企業(yè)都有優(yōu)質(zhì)的種業(yè)資源，我們也在跟他們商談種業(yè)的合作方式，未來(lái)根據(jù)大環(huán)境政策的變化，我們會(huì)深入推進(jìn)“農(nóng)藥+種子”的策略，優(yōu)化資源布局，這將會(huì)成為我們重要的業(yè)務(wù)板塊。
（5）Q：轉(zhuǎn)基因推廣后對(duì)農(nóng)藥會(huì)有什么樣的影響？公司有什么技術(shù)儲(chǔ)備上的推進(jìn)嗎？
A：我們從很多年前就開(kāi)始關(guān)注轉(zhuǎn)基因，包括跟各大種業(yè)公司在種子類用藥，例如種衣劑產(chǎn)品的合作都有很多年的歷史了?；谵D(zhuǎn)基因政策大方向的改變，我們從前兩年開(kāi)始已經(jīng)同業(yè)內(nèi)種子資源比較好的企業(yè)開(kāi)始洽談未來(lái)的商業(yè)合作。公司本身定位還是做市場(chǎng)端，所以跟種子公司還是有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，種子公司需要我們這樣的資源平臺(tái)為他們提供市場(chǎng)端的服務(wù)。
實(shí)際上，轉(zhuǎn)基因未來(lái)推廣的政策會(huì)很大程度影響農(nóng)藥產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，也就是剛才講的“農(nóng)藥+種子”的策略。農(nóng)藥未來(lái)是服務(wù)于轉(zhuǎn)基因種子的，根據(jù)種子現(xiàn)狀，在機(jī)理上農(nóng)藥匹配種子的方向。所以未來(lái)我們對(duì)于農(nóng)化產(chǎn)品的選擇和儲(chǔ)備，會(huì)隨著轉(zhuǎn)基因的方向去轉(zhuǎn)型，我們不是生產(chǎn)企業(yè)，所以我們對(duì)于產(chǎn)品的選擇和調(diào)整還是有很強(qiáng)的機(jī)動(dòng)性和靈活性的。不論是我們所擁有的市場(chǎng)端，還是儲(chǔ)備應(yīng)用技術(shù)方面的資源，都非常有利于公司去適應(yīng)環(huán)境的變化，能很好地匹配政策的轉(zhuǎn)變。
（6）Q：目前來(lái)說(shuō)在全球農(nóng)化行業(yè)“農(nóng)藥+種子”算是比較成熟的方式了。那么據(jù)您了解來(lái)說(shuō)，在中國(guó)市場(chǎng)這種拓展有沒(méi)有基礎(chǔ)呢？或者說(shuō)這種模式您覺(jué)得在中國(guó)未來(lái)的空間是不是會(huì)很大呢？
A: 農(nóng)業(yè)從本質(zhì)來(lái)看，不會(huì)因?yàn)閲?guó)家體制的不同或者文化的不同，有太多的發(fā)展差異。雖然我們國(guó)家對(duì)土地的政策、種植戶的習(xí)慣各方面跟西方不太一樣，但是“農(nóng)藥+種子”這種架構(gòu)是不會(huì)變的。種子是一種內(nèi)在的、源頭上的基因，而農(nóng)藥主要服務(wù)于作物生長(zhǎng)的過(guò)程、后天的病蟲(chóng)草害，他們之間的配合是一種非常緊密的關(guān)系，保證了生產(chǎn)結(jié)果、提升了生產(chǎn)效率。所以這樣的模式，并不會(huì)因?yàn)橹袊?guó)跟西方體制的不同而有太大的差異。
（7）Q：最近兩年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，對(duì)于公司是不是正面的影響？
A：近兩年受國(guó)際環(huán)境、大宗商品包括地緣政治的影響，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格一直是往上走的。對(duì)于我們這個(gè)行業(yè)，帶來(lái)的肯定是一種正面的影響。因?yàn)檗r(nóng)化行業(yè)更多的是在中間環(huán)節(jié)，是服務(wù)于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中的重要鏈條。當(dāng)種植戶產(chǎn)出多了，自然會(huì)更在意產(chǎn)品產(chǎn)量、質(zhì)量，那么相應(yīng)地對(duì)其投入的生產(chǎn)資料也就更多。
（8）Q：公司經(jīng)營(yíng)層面最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？是不是來(lái)自行業(yè)發(fā)展或者匯率波動(dòng)等外部因素？
A：公司經(jīng)營(yíng)層面的風(fēng)險(xiǎn)，尤其像匯率風(fēng)險(xiǎn)，確實(shí)是我們很關(guān)注的點(diǎn)，像今年匯率波動(dòng)確實(shí)還是比較大的。但作為公司經(jīng)營(yíng)層面來(lái)講， 我們還是追求經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，關(guān)于金融上的匯率波動(dòng)，公司是傾向于把它規(guī)避掉，無(wú)論是正向的還是負(fù)向的。我們一直都采取了遠(yuǎn)期鎖匯的方式將其規(guī)避，保證了公司的平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。
從政策風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)行業(yè)是屬于剛需性的一個(gè)行業(yè)。它不會(huì)像新能源行業(yè)一樣有這種爆發(fā)性的快速增長(zhǎng)，也不會(huì)像房地產(chǎn)一樣，當(dāng)國(guó)家不重視的時(shí)候就會(huì)引發(fā)快速下跌。從歷史上來(lái)看，一直都是比較平穩(wěn)的行業(yè)，國(guó)家把農(nóng)業(yè)定位于國(guó)家穩(wěn)定的壓艙石，像現(xiàn)在這樣的動(dòng)蕩局勢(shì)下，把農(nóng)業(yè)擺在第一位，不僅僅是中國(guó)市場(chǎng)，而是整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的大部分國(guó)家都是把這塊放在優(yōu)先的位置上。所以從政策性層面來(lái)講，無(wú)論國(guó)家怎么變化，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響不大。
從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)講，我們應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等都有一套完善的內(nèi)控體系。立華經(jīng)營(yíng)的整體策略是以市場(chǎng)為主導(dǎo)、以輕資產(chǎn)的方式來(lái)推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。
（9）Q: 像俄烏沖突這類事件，使得化工原料價(jià)格也上漲得很快。從公司的角度講，我們做產(chǎn)品流通的話，利潤(rùn)率有受到影響嗎？以及展望未來(lái)，如果價(jià)格整體趨于穩(wěn)定，我們是否有望受益于價(jià)格的平穩(wěn)？ 能不能請(qǐng)您解讀一下。
A：早在俄烏沖突之前，其實(shí)環(huán)保以及國(guó)際大宗商品的大幅上漲都對(duì)農(nóng)化行業(yè)價(jià)格大幅提升起了很大的推動(dòng)作用。其實(shí)對(duì)于市場(chǎng)端而言，價(jià)格上升對(duì)我們?cè)跇I(yè)績(jī)上或者在利潤(rùn)率上都有一定的幫助作用。對(duì)于我們做市場(chǎng)端服務(wù)的，價(jià)格漲跌并不會(huì)很大影響到我們的業(yè)績(jī)，因?yàn)槲覀冎攸c(diǎn)打造的是跟上下游供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
另外，從趨勢(shì)上來(lái)看，目前主要產(chǎn)品還是處于相對(duì)高位，從通脹和大宗石油產(chǎn)品來(lái)看，都已經(jīng)出現(xiàn)了大宗價(jià)格到頂?shù)内厔?shì)，很多貴金屬產(chǎn)品都出現(xiàn)了下跌，所以農(nóng)化產(chǎn)品從我們的判斷來(lái)看，也會(huì)逐步地穩(wěn)健地往下走，但是基于我們的經(jīng)營(yíng)策略和戰(zhàn)略定位，影響應(yīng)該是可控的。
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